美国CPI今晚来袭 ，拐点将至 ？美联储还能嘴硬多久******

　　对于美国政府和美联储而言 ，通胀依然 是眼前最重要的经济问题。外界正在密切关注周四将发布 的2022年12月消费者价格指数CPI数据，超预期降温的数据可能让有关提前结束加息周期的猜测进一步升温 ，从而加剧风险资产 的波动性 。

　　不过美联储态度明面上尚未发生变化 ，多位官员连番发表鹰派言论 ，市场与美联储之间有关政策路径的博弈正在展开 。

　　CPI月率或意外转跌

　　作为2月决议声明前为数不多 的重磅数据 ，即将公布 的通胀数据重要性不言而喻 。华尔街最新预计 ，去年12月美国CPI同比增长从此前的7.1%放缓至6.5%，不考虑能源和食品 的核心CPI同比增长5.7% 。值得注意的是，CPI环比增速可能降至零以下 ，如果成为现实将是2020年5月以来 的首次 。

　　能源价格回落被视为物价降温的主要动力 。美国汽车协会AAA数据显示 ，去年12月美国汽油价格下跌逾12%，燃料价格 是过去一年CPI上行的重要推手。与此同时 ，受供应链瓶颈缓和及全球经济下行压力影响 ，上月工业金属等原材料价格也呈现调整态势。

　　上游原材料价格变动减轻了企业的成本压力。随着消费需求降温，去年底美国工厂活动持续承压。供应管理协会(ISM)12月制造业活动指数进一步回落至48.4 ，创2020年5月以来最低水平 。分项指标中 ，生产价格指数已经回落到疫情以来的最低水平 。

　　作为通胀 的另一大组成部分 ，住房通胀压力也在缓解。抵押贷款利率飙升打压了房地产市场销售 ，房价涨幅迅速收窄 ，也影响了租房市场 。美联储主席鲍威尔在去年12月议息会议后 的新闻发布会上也提及了房租问题 ，认为只要租赁通胀指标持续下降，住房服务通胀会在某个时候开始回落 。

　　根据Realtor.com的数据，全美租金涨幅已经连续十个月放缓，11月同比增速降至3.4% ，这是19个月以来 的最小涨幅 。克利夫兰联储近日公布的研究指出，租金数据走势往往比CPI中 的住房指标领先一年左右。

　　高盛首席经济学家哈齐乌斯(Jan Hatzius)本周发布报告表示 ，抵押贷款利率提高导致美国住房市场疲软，这将有助于将今年 的核心通货膨胀率降至3%以下 ，低于联邦公开市场委员会FOMC 3.5%的预测 。

　　相比之下 ，服务业通胀依然棘手。服务业从业人员占据美国就业 的大部分，去年10月 ，服务业通胀一度增长超7% ，这是自1982年以来的最快速度。嘉信理财指出 ，目前劳动力市场最紧张 的行业基本都集中在服务业 ，这也推高了薪资压力和潜在 的通胀风险。不过经济放缓已经开始冲击服务业，在连续扩张30个月之后，美国ISM非制造业指数在2022年年末跌破荣枯线 ，消费需求在经济不确定性下大幅萎缩，并开始影响包括科技在内 的部分行业 的就业岗位。

　　牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨(Bob Schwartz)此前在接受第一财经记者采访时表示 ，服务价格对经济降温 的抵抗力更强，与劳动力成本 的联系更为紧密 。尽管就业市场有所降温 ，但整体依然火热，低失业率环境下不少企业依然面临招聘困境和用工成本的挑战。

　　结合去年 的市场情况 ，最新通胀数据可能会引发市场巨震 。摩根大通分析师泰勒(Andrew Tyler)预计，任何显示美联储抗通胀行动取得进展的迹象都会刺激美股 。“通胀降温应该有助于熊市反弹 ，因为现有的仓位部署可能导致市场对空头回补反应过度。如果CPI跌破6.4%，标普500指数或将上涨3%至3.5% 。”他写道 。

　　美联储保持嘴硬

　　与上周类似 ，本周以来多位美联储官员在讲话中继续传递“鹰派情绪” 。旧金山联储主席戴利(Mary Daly)和亚特兰大联储主席博斯蒂克(Raphael Bostic)均暗示利率不仅需要继续上涨至5%以上 ，而且可能在一段时间内保持不变。美联储理事鲍曼(Michelle Bowman)认为 ，加息将持续到有令人信服的迹象表明通胀已经达到顶峰 ，并处于明显下降趋势，然后才会调整货币政策。

　　然而紧缩政策正在让经济不确定性升温。考虑到仍处于激进 的紧缩周期中，周二世界银行预计今年美国经济增长将大幅放缓，落后于全球扩张 的步伐 。数据显示 ，美国内生产总值(GDP)增长率预计为0.5% ，比此前 的预测大幅下修1.9个百分点 。

　　根据CME FedWatch工具，当前市场预计美联储在2月 、3月分别加息25个基点 的可能性徘徊于70%，而本轮加息周期的终端利率目标区间指向4.75%至5%，同时四季度有望降息 。受此影响 ，美元指数震荡回落，目前已经较去年9月创下的20年高位跌去近11%，投资者押注通胀降温和经济风险将让美联储提前转向 。

　　施瓦茨向第一财经记者表示，美联储离考虑政策转向还很遥远。但从强调考虑货币政策的累积效应的角度看，经济压力下未来逐步放缓加息步伐 是合理 的 。他预计未来可能还有50-75个基点的加息空间 ，随后将保持一段时间 ，目前降息显然还不在美联储内部 的讨论范围内 。

　　而摩根大通CEO 戴蒙(Jamie Dimon)认为 ，加息到5%的水平可能还不够 ，美联储可能需要加息至超出当前预期的水平，有50% 的概率升至6%。他在接受美媒采访时表示，虽然美联储之前的步伐有点慢 ，现在正在迎头赶上 。风险依然存在 ，比如俄乌冲突和量化紧缩的影响 。因此他赞成美联储考虑暂停加息，以了解加息 的全部影响 。

按照“乙类乙管”要求救治病人******

　　国务院联防联控机制1月9日就第十版诊疗方案有关情况举行发布会，国家卫健委医疗应急司司长郭燕红表示，诊疗方案 是指导临床医务人员对新冠病毒感染者进行诊断治疗 的专业性和技术性规范，确保临床治疗的同质化水平，保证诊疗效果。第十版诊疗方案的核心理念就 是对新冠病毒感染按照常规“乙类乙管” 的传染病管理方式进行病人管理和救治。

　　临床救治强化关口前移

　　第十版诊疗方案颁布实施以后，引起了社会广泛关注 。对此 ，郭燕红介绍 ，第十版诊疗方案主要对以下内容进行了调整：一 是在收治措施方面，不再要求病例进行集中隔离治疗。新冠病毒感染者可以根据病情需要 ，选择居家治疗或者到医疗机构就诊，各级各类医疗机构都可以接诊新冠病毒感染的患者。二是在出院标准方面 ，不再要求对核酸进行检测。临床医生可以根据患者的疾病诊治要求 ，特别是基础病情况和临床症状等 ，对其进行综合研判后决定是否出院 。

　　“在临床救治方面，一 是强化关口前移，对于轻症病例也要早期介入 ，特别是对一些高龄 、合并基础性疾病的患者，更要加强关口前移措施 的应用。二是进一步规范重症患者的诊疗 ，完善了相关预警指标 。三是坚持中西医结合 。四是强化了新冠病毒感染与基础性疾病共治 的理念 。”郭燕红介绍，在诊断标准上 ，将新冠病毒 的抗原检测阳性纳入诊断标准，主要考虑是抗原检测对病毒载量高的感染者有非常好的检测灵敏度 。同时，抗原检测非常方便 ，简单易行，方便感染者在家里进行自测 。

　　郭燕红特别提醒，从感染者 的角度 ，即便不做核酸 ，出院以后也要注意做好个人防护 ，居家观察 ，以不参加社会面活动为妥。

　　进一步优化“临床分型”

　　第十版诊疗方案中取消了普通型 ，增加了中型 ，为何做出这样 的改变？郭燕红指出 ，从疾病 的临床表现来看 ，普通型一般是代表了疾病最常见、典型 的表现 。目前流行 的奥密克戎变异株 ，病毒的致病力逐渐减弱，而且疾病的临床特点也发生了比较明显的变化。大多数感染者是上呼吸道感染，发生肺炎的比例大幅度降低。因此取消了普通型，增加了中型。

　　她介绍，中型 的定义是持续高热大于3天，在静息状态下吸空气的指氧饱和度要大于93%，影像学可见特征性 的新冠病毒感染肺炎表现 ，但是它比重型，也就是氧饱和度小于93% 的程度要轻。

　　第十版诊疗方案规定 ，根据感染者病情 的严重程度 ，分为轻型、中型 、重型和危重型。“这样更加符合临床实际 ，有利于医务人员对患者 的病情进行综合研判，并给予综合的治疗措施。”郭燕红表示 。

　　那么，对新冠病毒治疗 的重症病例如何分类呢？北京大学第一医院感染疾病科主任王贵强介绍 ，第十版诊疗方案明确 ，将新冠病毒感染 的重症病例定义为由新冠病毒感染导致的肺炎为主要表现的重症病例 ；基础病加重、诱发基础病等 ，作为基础病或其他疾病导致 的重症病例。

　　王贵强表示 ，针对新冠病毒感染肺炎导致 的重症 ，强调呼吸支持 ，包括早期的氧疗 、俯卧位、气道管理等。同时 ，重视非呼吸衰竭导致 的重症病例 ，包括基础病 的综合救治 。

　　中医治疗对重型 、危重型增加随症用药方法

　　“对新冠病毒感染实施‘乙类乙管’后，中医治疗部分也按照这个要求进行了调整 。”国家中医药管理局医政司司长贾忠武指出 ，一是保持了延续性。当前新冠病毒感染 的中医 的核心病机并没有发生变化，仍属于中医“疫”病，因此保留了九版方案经过临床检验行之有效的主要内容。二 是体现了针对性 。当前新冠病毒感染患者多数表现为上呼吸道感染 ，部分患者有肺部感染的症状 ，一些恢复期 的患者有咳嗽症状比较明显 的特点，对此，方案分别增加了“疫毒束表证”“阳气虚衰 ，疫毒侵肺证”“寒饮郁肺证”内容，以更好地满足临床救治的需求。三 是增强了实用性 。重型、危重型部分增加了随症用药方法 ，这在九版方案中 是没有的，总结出多种临床常见的症状并提出了具体方药，方便临床医生特别 是非中医专业的临床医生参考使用。

　　针对一些公众反映核酸以及抗原转阴以后仍然有遗留症状 的情况，北京中医医院院长刘清泉介绍，第十版方案非常关注核酸转阴后康复 的治疗 ，根据奥密克戎变异株 的临床特征 ，提出了三种状态 的治疗方案：一种是针对感染后出现 的乏力 ，同时又伴有脾胃虚弱，中药推荐用经典 的六君子汤来治疗 ；第二种是乏力 的情况下，同时容易出汗 、心慌 、胸闷，推荐沙参麦门冬汤 、竹叶石膏汤进行治疗，能很好地缓解症状 ；第三种是针对咳嗽、痰少、嗓子不舒服 ，甚至有堵塞的感觉 ，推荐射干麻黄汤作为代表方进行治疗 。此外 ，还可采用针灸以及推拿 的治疗方法 。（记者 金振娅）